Розпродаж на піку: керівники Nvidia, Palantir та Broadcom фіксують багатомільярдні прибутки. Джерело: AI
Поки роздрібні інвестори продовжують за інерцією вливати кошти в усе, що має префікс «ШІ», люди, які реально керують цим балом, почали підозріло часто відвідувати «касу». Бум штучного інтелекту, який за масштабами вже переплюнув інтернет-революцію 90-х, створив трильйонні капіталізації буквально з повітря та очікувань. Але останні звіти про операції інсайдерів Nvidia, Palantir Technologies та Broadcom натякають: свято життя може закінчитися раніше, ніж ви встигнете дочитати цей текст.
Мільярдні розпродажі на піку хайпу
Ситуація виглядає наступним чином: керівники компаній, які є головними бенефіціарами ШІ-циклу, активно фіксують прибутки. За останні 12 місяців топ-менеджмент та члени рад директорів трьох технологічних гігантів продали акцій на загальну суму близько 4.6 млрд $ (майже 198 млрд грн). Це не просто «кошти на кишенькові витрати», а чітка стратегія виходу з активів на історичних максимумах.
Якщо розбити ці цифри за брендами, то картина стає ще цікавішою:
- Nvidia: чистий обсяг продажів склав приблизно 2.4 млрд $ (103 млрд грн). Це відбувається на тлі того, що компанія першою в історії перетнула позначку капіталізації у 5 трлн $.
- Broadcom: інсайдери вивели близько 1.14 млрд $ (49 млрд грн). Компанія впевнено почувається в «клубі трильйонерів», але її боси, схоже, воліють бачити ці гроші на власних рахунках.
- Palantir Technologies: тут продажі перевищили 1 млрд $ (43 млрд грн). Акції компанії з кінця 2022 року злетіли на понад 2000%, що робить бажання зафіксувати прибуток цілком логічним.
Гра в одні ворота: де покупки?
Сама по собі реалізація акцій топ-менеджерами не є смертним вироком для ринку. Керівники часто отримують бонуси в цінних паперах і продають їх для диверсифікації або сплати податків. Проблема в іншому — у повній відсутності зворотного руху. В інвестиційному світі продаж може мати тисячу причин, але купівля за власні кошти має лише одну — віру в те, що ціна зростатиме далі.
За останній рік у Nvidia не зафіксовано жодної суттєвої покупки з боку інсайдерів. У Palantir та Broadcom ситуація не краща: обсяги покупок склали смішні 3.3 млн $ (142 млн грн) та 1.5 млн $ (65 млн грн) відповідно. Порівняйте це з мільярдами, виведеними в кеш. Коли капітани покидають місток, це не завжди означає, що корабель тоне, але це точно означає, що вони не бачать сенсу купувати додаткові квитки на цей рейс.
Математика бульбашки
Оцінка компаній за класичними метриками також змушує нервово сіпатися око прихильників фундаментального аналізу. Показник P/S (відношення ціни до виручки) злетів до небес. На кінець квітня він становив близько 24 для Nvidia та 28 для Broadcom. Але справжнім чемпіоном є Palantir з показником 81. Для розуміння контексту: історично значення P/S вище 30 вважається ознакою «перегріву», яку надзвичайно складно виправдати реальними фінансовими результатами в довгостроковій перспективі.
Звісно, технологічний сектор завжди жив очікуваннями, а не лише сухими цифрами звітів. Фундаментальні фактори — попит на обчислювальні потужності та інфраструктуру — все ще сильні. Проте дії тих, хто знає внутрішню кухню компаній найкраще, натякають: етап бездумного оптимізму добігає кінця. Ринок ШІ залишається перспективним, але ціни на «вхідний квиток» зараз виглядають занадто завищеними навіть для тих, хто ці компанії створював.
Родина засновників іншого техногіганта також нещодавно розв'язувала фінансові питання, коли власники Samsung закрили найбільший податковий борг в історії своєї країни. Схоже, великі гроші зараз люблять тишу та податкову звітність більше, ніж ризиковані інвестиції.